Dúvidas sobre quanto tempo pode se manter o extraordinário volume de investimento destinado à inteligência artificial acompanham as grandes empresas de tecnologia há meses. Os últimos resultados da Nvidia oferecem, ao menos por agora, uma resposta contundente: a demanda por capacidade de computação continua crescendo em um ritmo difícil de encontrar em qualquer outra grande indústria.
A Nvidia fechou o segundo trimestre do seu exercício fiscal de 2027 com uma receita de 96,221 bilhões de dólares, um aumento de 106% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro líquido alcançou 59,688 bilhões, em comparação a 26,422 bilhões obtidos um ano antes, segundo os resultados publicados pela empresa. Em apenas doze meses, portanto, o fabricante mais que dobrou tanto sua faturamento quanto seus lucros.
A explicação está fundamentalmente nos centros de dados. Essa divisão gerou 89 bilhões de dólares durante o trimestre, um aumento de 117% em relação ao ano anterior e aproximadamente 92,5% de toda a receita da Nvidia. O peso que esse negócio adquiriu mostra até que ponto a companhia, que durante anos foi conhecida principalmente por suas placas de vídeo, se transformou em um dos principais fornecedores da infraestrutura sobre a qual a inteligência artificial está sendo construída.
E a Nvidia não espera uma desaceleração imediata. Sua previsão para o terceiro trimestre posiciona a receita em torno de 108 bilhões de dólares, com uma margem de 2% para cima ou para baixo. A companhia também antecipa um forte crescimento durante o próximo exercício fiscal, enquanto continua aumentando a capacidade necessária para responder à demanda dos grandes fornecedores de serviços em nuvem, empresas e projetos de inteligência artificial desenvolvidos por diferentes países.
O investimento em IA continua alimentando a demanda
O crescimento da Nvidia está estreitamente relacionado às enormes quantidades de capital que as grandes empresas de tecnologia estão destinando a centros de dados. Treinar e operar modelos cada vez mais complexos requer milhares de processadores trabalhando em conjunto, além de memória, redes de alta velocidade, sistemas de refrigeração, eletricidade e grandes instalações capazes de abrigar toda essa infraestrutura.
A Nvidia ocupa uma posição excepcional dentro dessa cadeia porque suas GPUs se tornaram um dos componentes fundamentais dos grandes sistemas de inteligência artificial. A vantagem da companhia não reside apenas na fabricação de processadores. Durante anos, ela construiu um ecossistema de software, redes e ferramentas que facilita a desenvolvedores e empresas trabalharem sobre sua arquitetura e que dificulta que seus clientes mudem rapidamente de fornecedor.
A próxima geração de produtos deve reforçar essa posição. A plataforma Vera Rubin está entrando em produção e a Nvidia espera que contribua para manter o crescimento durante os próximos trimestres. A companhia tenta acelerar o ritmo com que introduz novas arquiteturas enquanto seus concorrentes e alguns de seus grandes clientes desenvolvem alternativas.
Amazon, Google e Microsoft, entre outros grupos de tecnologia, trabalham com processadores próprios destinados a determinadas cargas de inteligência artificial. AMD também compete diretamente com a Nvidia em aceleradores para centros de dados. A dimensão do mercado permite por enquanto que diferentes soluções coexistam, embora a liderança da Nvidia continue sendo um dos elementos que explicam suas margens e lucros.
A companhia está tentando também que a disponibilidade de financiamento não se torne um limite para a expansão das infraestruturas. Em seus resultados, destacou acordos com grandes grupos financeiros e de investimento como Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR para desenvolver plataformas independentes capazes de mobilizar, com o tempo e sujeitas a acordos definitivos, mais de 500 bilhões de dólares de capital de terceiros destinado à infraestrutura de inteligência artificial.
Esse número ajuda a entender a escala que o fenômeno está adquirindo. O desenvolvimento da IA já não depende apenas das decisões tecnológicas de algumas companhias do Vale do Silício. Está mobilizando fundos de investimento, bancos, empresas energéticas, operadores de centros de dados e governos, todos necessários para financiar e construir as instalações que requerem o aumento da capacidade computacional.
A China ainda é uma incógnita
O extraordinário crescimento não elimina os riscos. Um dos principais continua sendo a China, um mercado ao qual a Nvidia não pode acessar normalmente devido às restrições impostas pelos Estados Unidos à exportação de determinados semicondutores avançados.
A própria companhia destacou que sua previsão para o próximo trimestre não incorpora receitas provenientes de vendas de computação para centros de dados a clientes chineses. A evolução das relações entre Washington e Pequim pode determinar se a Nvidia recupera parte desse mercado ou se os fabricantes chineses conseguem reduzir progressivamente sua dependência da tecnologia estadunidense.
Também existem tensões na cadeia de suprimentos. O crescimento simultâneo dos centros de dados está aumentando a demanda por memórias e outros componentes necessários para fabricar os sistemas de inteligência artificial. O encarecimento de alguns desses elementos pode exercer pressão sobre as margens mesmo em um momento de crescimento excepcional das vendas.
Mas a maior incógnita provavelmente está fora da Nvidia. As grandes companhias tecnológicas estão destinando quantidades cada vez maiores para construir infraestrutura de IA e o mercado acabará exigindo que esses investimentos gerem retornos suficientes. Enquanto esse gasto continuar crescendo, a Nvidia continuará encontrando compradores para seus processadores. A questão será o que acontecerá quando os investidores começarem a comparar com maior rigor o capital investido com as receitas e lucros obtidos graças à inteligência artificial.
Os resultados publicados esta semana indicam que esse momento ainda não freou o ciclo. A Nvidia acaba de superar os 96 bilhões de dólares em faturamento trimestral e espera romper a barreira dos 100 bilhões no seguinte. Ao mesmo tempo, novos centros de dados continuam sendo construídos e a indústria financeira começa a mobilizar capital em uma escala que, até poucos anos atrás, teria sido difícil de imaginar para uma tecnologia ainda emergente.
O crescimento da Nvidia não demonstra que todos os investimentos em inteligência artificial vão resultar rentáveis nem resolve o debate sobre as avaliações das companhias ligadas ao setor. Confirma sim algo mais concreto: as empresas que estão construindo a infraestrutura mundial de IA ainda não levantaram o pé do acelerador. E enquanto essa corrida continuar, a Nvidia continuará ocupando um dos lugares mais rentáveis de toda a cadeia.
