O setor de serviços japonês ganhou impulso durante agosto e registrou seu maior ritmo de expansão nos últimos cinco meses, apoiado principalmente em uma recuperação da demanda interna. Os novos dados oferecem um sinal positivo sobre a evolução da economia japonesa, embora mantenham abertas algumas incógnitas relacionadas com o comércio exterior, o emprego e, especialmente, a inflação.
O índice PMI de serviços elaborado pela S&P Global situou-se em agosto em 52,5 pontos, frente aos 51,2 registrados em julho. O indicador encadeia assim três meses consecutivos acima de 50 pontos, o nível que separa o crescimento da contração da atividade.
A melhoria foi acompanhada de um aumento dos novos pedidos. As empresas consultadas apontaram um maior volume de trabalho, novos projetos relacionados com o setor público e um aumento das consultas de clientes. Os novos negócios acumulam já 26 meses consecutivos de crescimento e em agosto avançaram a uma velocidade maior do que no mês anterior.
O comportamento da demanda interna explica boa parte dessa evolução. A situação é diferente nos mercados internacionais: os novos pedidos de exportação diminuíram pelo quinto mês consecutivo e o fizeram ao ritmo mais acentuado desde novembro de 2020.
Essa diferença entre a evolução do mercado doméstico e as vendas exteriores introduz um importante matiz nos bons resultados do setor de serviços. A economia japonesa demonstra capacidade para manter sua atividade graças ao consumo e à demanda interna, enquanto continua enfrentando um contexto internacional mais complicado.
O emprego cresce, mas perde impulso
A melhoria da atividade também não está sendo transferida com a mesma intensidade para o mercado de trabalho. O emprego no setor de serviços aumentou pelo duodécimo mês consecutivo, mas o fez de forma marginal e ao ritmo mais lento do último ano.
Algumas companhias ampliaram suas equipes para responder ao aumento da atividade, enquanto outras optaram por não substituir determinadas saídas voluntárias. O volume de trabalho pendente aumentou ligeiramente, mantendo-se perto dos níveis mínimos registrados nos últimos meses.
A evolução é especialmente significativa em uma economia como a japonesa, que há anos enfrenta as consequências de uma população envelhecida e uma redução progressiva de sua força de trabalho. A disponibilidade de trabalhadores se tornou um dos fatores estruturais que condicionam as perspectivas de crescimento do país.
A pressão sobre os preços continua
O outro grande elemento que o PMI de agosto revela é a evolução dos preços. Embora o crescimento dos custos dos insumos tenha se moderado até seu nível mais baixo em quatro meses, as empresas continuam suportando aumentos consideráveis.
Parte desses custos está sendo repassada aos clientes. Os preços cobrados pelas empresas do setor de serviços aumentaram em agosto ao segundo ritmo mais elevado desde o início da série estatística, no final de 2007.
A tendência se estende, além disso, ao conjunto da economia. O PMI composto, que integra manufaturas e serviços, aumentou de 52,7 pontos em julho para 53,5 em agosto, seu nível mais elevado nos últimos seis meses. Os preços de venda do indicador composto registraram, por sua vez, o maior aumento desde o início da série.
Esses dados podem adquirir especial relevância para as próximas decisões do Banco do Japão. Uma economia que mantém seu crescimento enquanto as empresas continuam repassando os maiores custos aos consumidores reforçaria os argumentos a favor de continuar normalizando a política monetária.
A S&P Global considera que as persistentes pressões sobre os custos podem se traduzir em novos aumentos da inflação oficial durante os próximos meses e que, combinadas com uma atividade econômica mais sólida, aumentam as possibilidades de um novo aumento das taxas de juros.
O Japão enfrenta assim os próximos meses com sinais contraditórios. O setor de serviços, um dos principais motores de sua economia, mostra uma atividade mais dinâmica e uma demanda interna resiliente, enquanto o comércio exterior perde força e as pressões inflacionárias continuam presentes. A evolução desses fatores determinará até que ponto a recuperação pode ser mantida e qual será o próximo movimento do Banco do Japão.
